岁末年初，当人们习惯性期待“节日行情”时，黄金市场却走出了一波冷静的调整。截至2026年1月18日，国际现货黄金价格收报于4596.44美元/盎司，较前一日下跌0.41%，盘中一度下探至4595.5美元附近。与此同时，人民币计价的国内黄金也同步走软，上海黄金交易所的现货金价微跌至约1031.00元/克。这一轮看似温和的回调，背后折射出的却是全球市场在高利率环境与复杂经济预期下的集体审慎情绪。
的日内高点后迅速回落，显示该区域存在明显的技术性抛压。同时，日内的波动区间（4537.79-4620.19美元）扩大，也表明多空双方在当前点位的分歧正在加剧。这种高位震荡后的回调，往往被市场视为一次健康的“压力测试”，用以消化前期的过快涨幅。
更深层次的原因，则来自于宏观经济基本面的“冷风”。
1. 美元的韧性：尽管市场普遍预期美联储的加息周期已近尾声，但近期出炉的部分美国经济数据仍显示出韧性。这使得美元指数并未出现市场预期的单边下行，反而获得一定支撑。由于黄金以美元计价，美元的阶段性走强，直接压制了以其他货币计价的投资者的购买力，成为金价回调的直接推手。
展开剩余69%2. 实际利率的“隐形枷锁”：黄金作为一种不生息的资产，其持有机会成本与实际利率（名义利率减去通胀预期）高度相关。目前，虽然市场对明年降息有所期待，但“更高更久”的利率政策基调尚未被完全证伪。只要实际利率仍维持在相对高位，持有黄金的吸引力就会打折扣，这构成了金价上行的一把“隐形枷锁”。
有趣的是，尽管受到国际市场的拖累，但人民币金价的调整幅度显得相对克制。以上海金（AU9999）为例，其日内波动低点1017.86元/克与高点1034.50元/克之间存在一定缓冲，最终收盘仅微跌0.09%。
这种相对强势背后，有两个关键因素在起作用：
汇率缓冲垫：人民币汇率的波动，在一定程度上起到了“减震器”的作用。当国际金价以美元计价下跌时，开云若人民币对美元同时有所波动，会部分抵消或放大国内金价的涨跌幅。
内需支撑：临近传统节日，国内对于黄金的实物消费需求，尤其是饰金需求，通常进入季节性旺季。这种坚实的实体需求，为国内金价提供了底部支撑，使其走势不完全跟随外盘，展现出一定的“独立韧性”。
综合来看，此次回调更倾向于短期技术性调整与宏观情绪谨慎的共同结果，而非长期上涨趋势的根本逆转。
对于不同类型的投资者，当前的策略应有所侧重：
对于短线交易者：市场波动率上升，意味着风险和机会并存。可密切关注4590美元/盎司（国际） 和1020元/克（国内） 附近的关键支撑位表现。若金价能在此区域企稳，可能提供短线博弈反弹的机会；若有效跌破，则需警惕更深幅度的调整。
对于中长期配置型投资者：不必对单日或数日的回调过度焦虑。支撑黄金的长期核心逻辑并未改变：
全球央行购金潮：去美元化与外汇储备多元化的趋势，使得各国央行持续成为黄金的净买家，为市场提供了坚实的结构性需求。
{jz:field.toptypename/}地缘政治不确定性：全球多个区域的紧张局势，持续赋予黄金不可替代的避险属性。
资产配置的“压舱石”：在股债市场波动可能加大的预期下，黄金在投资组合中分散风险、平滑波动的作用愈发重要。
因此，对于意在长远的投资者而言，市场回调期或许正是以更理想价格分批建立或增持黄金头寸的时机，而非恐慌离场的信号。投资黄金，在当下市场中，与其说是追求短期暴利，不如说是在为不确定性日益增加的世界，配置一份“确定性”的保险。
总而言之，1月18日的金价回调，是市场在高位进行的一次正常呼吸与休整。它提醒投资者，没有只涨不跌的市场。在货币政策转向的“前夜”，金价的波动或将更加频繁。理性的投资者应穿透短期价格的迷雾，牢牢抓住驱动黄金的长期主线，方能在波动的市场中行稳致远。
发布于：江西省
备案号: